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Foto do escritorDiogo Arantes

CVBI11: 5ª emissão



O CVBI11 é o ativo de crédito da VBI, tem um PL atual de R$ 596,1 milhões e acabou de sair da 4ª emissão (fev/2021 no valor de R$ 202 milhões). No Relatório Gerencial de Março de 2021o fundo apresentou uma informação de que 82,7% do PL já estava alocado. O último rendimento distribuído pelo Fundo foi de R$ 0,85, um pouco abaixo do que o fundo vinha pagando.



A 4ª emissão foi realizada com o Preço de R$ 103,70 e o mercado atual se encontra em R$ 105,30 e por que isso é relevante?


Mesmo tendo um Resultado excelente o fundo ainda não recuperou o Preço de Mercado suficiente para ter uma emissão confortável. De qualquer forma as últimas alocações colocam o patamar de rendimento bem em linha com a estratégia do fundo em com um rendimento de middle risk.



Na imagem abaixo o fundo apresenta uma rentabilidade de 12,7% a.a. de acordo com as preceptivas de Juros e a carteira investida de CRI.


Entenda a estratégia do CVBI11:

▪ Atuação num espectro de crédito amplo através de investimentos em CRI com baixo risco garantidos por ativos imobiliários;

▪ Foco em ativos que ofereçam recomposição da inflação e remunerem mensalmente, mirando um spread médio entre 3% e 4% a.a.;

▪ Gestão ativa para regular o risco da carteira conforme cenário macroeconômico e expectativa do Gestor;

▪ Portfólio balanceado e diversificado entre região geográfica (até 25% do PL do Fundo alocado em uma região metropolitana, SP podendo chegar a 100% do PL), segmento e ativo imobiliário (máximo de 10% do PL do Fundo por ativo imobiliário e máximo de 25% do PL do Fundo para ativos subordinados ou sem rating).

Note que a gestão tem mantido um nível elevado de alocação e um spread médio em torno de 4% a.a.



O rendimento dos últimos 12 meses foi de R$ 11,48 que equivale a uma taxa de 11,47% a.a.


O fundo mantém 84% dos ativos acima de CR-7 que é um grau de investimento bem confortável com o nível de rentabilidade apresentada.


A 5ª emissão apresenta data base no dia 04/05/2021 através de uma oferta Pública (CVM 400) com valor de R$ 318,6 milhões numa proporção de 53,48% (0,534830044). Durante a oferta pública, o fundo passa por uma primeira etapa de direito de preferência entre os 11/05 até 21/05/21 e concomitante com DP a oferta pública acontecerá entre 11/05 até 26/05/21.


O Fundo tem entregue resultado condizente com sua estratégia e apresentando um numero cada vez maior de cotista. A prova da excelência do fundo veio com o rateio na 4ª emissão que mostrou grande apetite do investidor a sua teses. A rápida alocação demonstrada pela Gestão ajuda também com yeld. A questão é que mesmo com os bons números é normal que os ativos demorem a recuperar parte do preço, contudo, esse anúncio de emissão faz com que essa recuperação não acontece, além, é claro, da Gestão optar pela oferta 400 (não privilegiando o cotista). Com um Preço no secundário mais próximo da oferta e um valor de captação bem maior, será que teremos o mesmo resultado da emissão anterior? Comente o que você acha desse Follow on e se irá participar.



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