Como todos sabem (ou deveriam saber) o mais de um fundo imobiliário é o seu Ativo, no caso de FIIs de Papel (crédito) é a sua carteira. Com ela sabemos o risco e se o retorno está em linha com o mesmo. Esse é um dos casos que o Mercado demorou a ver o ativo pelo que está no seu portfólio. O HSAF11 teve seu IPO em setembro de 2020 tendo como lançamento uma cota base R$ 100,00. Seu Patrimônio Líquido em R$ 89.390.586,19, o que significa um VP cota de R$ 98,98.
Nesse gráfico acima mostra que após o IPO ainda em fase de alocação da estratégia a cota atingiu valores bem abaixo do VP, chegando a atingir a mínima de R$ 88,12. A cotação só subiu depois que seu rendimento começou a subir (e atingir rendimentos acima de 1% ao mês). Isso mostra duas coisas, o investidor só tem olhado rendimento e está muito impaciente após o IPO.
Até o momento desse Artigo só estamos falando do Preço no secundário e do rendimento, ainda nem abrimos a estratégia do Ativo. A estratégia envolve a obtenção de renda e ganho de capital, mediante investimento, primordialmente em certificados de recebíveis imobiliários (“CRIs”) e cotas de outros fundos de investimento imobiliário e, complementarmente, nos seguintes ativos: LH, LCI, LIG e CEPAC.
Segundo o Resultado desde o IPO a maior parte do Rendimento é proveniente dos CRIs (incluindo ganho de Capital na venda de CRI), outra parcela importante é o Rendimento proveniente dos FIIs.
A taxa Média dos CRIs é 6,67% + IPCA com aplicação de 52,6% do PL. Os outros 46% em FIIs ainda com um peso importante no resultado, veja a lista abaixo.
É notável que 75,8% são aplicáveis em FIIs de Recebíveis o que torna o HSAF11 praticamente um FII de papel. Com a atual Carteira, o fundo possui 87,5% do PL em ativos de Crédito.
Agora sobre a 2ª emissão do HSAF11. Essa Oferta subsequente é uma Restrita (476) com o preço de R$ 96,84, direito de proporção 0,80316 (80,32%). O Valor da captação é R$ 70.000.038,50 mais um Lote Adicional de R$ 13.999.930,50, a data base foi 28/04/21. Sobre as datas, primeiro o período de Preferência: 30/04 até 12/05/21 com liquidação 13/05/2021. Após a preferência entra o Período de Sobras e Montante adicional : 17/05 até 20/05/21com liquidação 27/05/2021.
O Preço do HSAF11 está no secundário R$ 101,10 gerando 4,4% de ágio em relação ao preço da Oferta. Os rendimentos nos últimos três meses estão acima de 1% e isso tem gerado um aumento do Preço no secundário. Um detalhe extremamente importante para essa oferta é o custo de distribuição Primária que foi extremamente baixo, 0,35% para ser exato. Somando todos esses pontos a Oferta está com um bom momentum, gerando, inclusive, um spike de no Preço no dia 30/04. Essa estratégia, metade Fundo de Papel metade FOF tem se mostrado interessante pode ser ótima para uma alocação rápida e com uma estratégia de Crédito que no curto prazo tem atraído os investidores.
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